TDCソフト Research Memo（1）：高付加価値SIサービスは、計画を上回る進捗で高収益化を実現

■要約

TDCソフト<4687>は、金融業界のITソリューションに強みを持つ、独立系SI（システムインテグレーター）である。日本のIT業界の歴史を長く支えてきた確かな技術力をベースに、銀行、クレジット、保険などの金融ITソリューションが売上の約5割を占める。また、顧客のDX推進に対して、最新の要素技術を活用した「高付加価値SIサービス」を推進しており、この取り組みによってITコンサルティング＆サービスの急成長が続いている。

1. 2022年3月期通期の業績概要
2022年3月期通期売上高は、30,925百万円（前期比13.3%増）、営業利益2,967百万円（同25.8%増）、経常利益3,082百万円（同20.2%増）、親会社株主に帰属する当期純利益2,069百万円（同20.9%増）だった。コロナ禍によって2021年度に発生した一部案件の延伸または一時中断の影響については、感染症対策の徹底やリモートワークの積極的な活用によって悪影響は軽微で済んだ。それに加え、2022年4月以降は取引先企業のDX（デジタルトランスフォーメーション）への意識が高まったことでIT投資も回復。それによって、前期に引き続きITコンサルティング＆サービス分野の急成長が続いたほか、公共法人ITソリューション分野も好調に推移。高付加価値SIサービスは、同社の計画を上回る進捗で高収益化を実現できている。企業側においてもDX推進をこれ以上止める訳にはいかず、経済活動の正常化の動きも進むなか、銀行や保険など金融セクターではシステム投資の動きが再開されたほか、その他のセクターでもDXに向けた動きが表面化しつつあると弊社では考えている。

同社は2021年2月に前中期経営計画の最終期となる2022年3月期の売上高と営業利益の目標を下方修正したが、同年9月末と2022年2月の二度にわたって2022年3月期通期の業績予想を上方修正。2022年3月期業績について、期初の時点では、会社側は事業が低調に推移することを予想していたが、2021年9月に緊急事態宣言が解除されたこともあり、ITコンサルティング＆サービス分野や公共法人ITソリューション分野が上半期に引き続き好調を維持。会社の予想を上回る活況が続いたため、2度の上方修正に踏み切ったほか、下方修正する以前の前中期経営計画の目標だった「売上高300億円、営業利益27億円」をも達成する格好となった。

2. 2023年3月期の業績見通し
2023年3月期の連結業績予想については、売上高33,000百万円（前期比6.7%増）、営業利益3,065百万円（同3.3%増）、経常利益3,135百万円（同1.7%増）、親会社株主に帰属する当期純利益2,100百万円（同1.5%増）を見込む。ITコンサルティング＆サービス分野は引き続き成長が続くほか、その他の事業も堅調に推移することが予想される。経済活動が正常化に向けて動いているなかで、2022年度からの新中期経営計画「Shift to the Smart SI Plus（プラス）」で掲げる「次世代型SI」を推進する。また、新中期経営計画では、前中期経営計画から取り組んでいる「高付加価値SIサービスの追求」や「SIモデルの変革」を踏襲する方針だ。特に、DXに向けた企業のニーズが高まるなか、高付加価値SIサービスは計画を上回る進捗によって高収益化を実現しており、今期もその成長を続ける見通しだ。ただ、2023年3月期の9月中間期については、売上高こそ前年同期比6.4%増の15,600百万円と増収を維持するものの、営業利益1,340百万円（前年同期比15.6%減）、経常利益1,365百万円（同17.1%減）、親会社株主に帰属する当期純利益915百万円（同18.1%減）と増収減益を予想している。減益の主な要因は、同社が人材リソースの確保を最重要課題の一つとして掲げるなか、2021年4月の新卒採用を一昨年に比べて大幅に増やしたことで、人件費や教育費が増加するためである。もっとも、通期では増収効果がそれら費用の増加をカバーし、増収増益で着地する見通しである。

3. 新中期経営計画「Shift to the Smart SI Plus」策定
同社が現在掲げている新中期経営計画（2022年4月から2025年3月）は「Shift to the Smart SI Plus」だ。(1)「高付加価値SIサービスの追求」(2)「SIモデル変革の推進」を主要戦略に据え、(3)「事業領域の拡大」としてPlusを加えている。既存のSI事業領域を軸に新たな領域へ事業を拡大し、新たなビジネスモデルに必要なケイパビリティを獲得し、次世代型SI企業を目指す。中期経営計画における業績目標は、2025年3月期売上高40,000百万円（2022年3月期実績30,925百万円）、営業利益率10%としている。

■Key Points
・企業のDXに向けたIT投資が予想以上に増えたことで、中期経営計画の目標を上回る水準で着地
・ITコンサルティング＆サービス分野は好調を維持
・人材関連の費用増加で中間期は増収減益を予想するも、通期では増収効果で増益を確保する見通し
・人材投資やM&Aを含め、さらなる成長に向けた積極投資を推進
・新中期経営計画「Shift to the Smart SI Plus」策定

（執筆：フィスコアナリスト　村瀬智一）


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