株価堅調な不動産株の中でもROEに注目、SMBC日興証券（花田浩菜）

こんにちは、フィスコリサーチレポーター花田浩菜の「SMBC日興証券の気になるレポート」です。

PERやPBRにEPSなど、株式に投資するにあたり重要な指標はたくさんありますよね。6/30付の「Daily Outlook」では、株価堅調な不動産株の中でもROEに注目する理由についてまとめられているのでご紹介します。

まず同レポートでは、路線価について、『7月3日に2017年の路線価が公表される。路線価はその年の1月1日時点の評価額を毎年7月に公表するもので、主に相続税評価額の算定の際の基準になる。昨年の全国平均変動率は前年比+0.2%となり、2008年以来8年ぶりの上昇となった。同様に1月1日時点の評価を基に、土地取引の指標となる公示地価（全国・全用途）が3月に既に発表されたが、2年連続で上昇している。路線価は一般的に公示地価の8割程度の水準とされており、今年も上昇することが見込まれる』と伝えています。

次に、『不動産価格の上昇やオフィス市況のタイト化などの結果、賃料上昇が続いており、デベロッパー各社にとって最も利益貢献が大きい賃貸事業は好調だ。一方株価面では、東証不動産株指数は年初から3月末まで大きく下落した。しかし、4月初旬にTOPIXに先行して底打ちして以降は、不動産株や建設株などの業績堅調な内需株への見直し買いもあり、TOPIXを上回る上昇率となっている。また、今後マクロ面では、労働需給の逼迫からくる賃金上昇やコアCPIなど物価指数の上昇が予想される。その結果、低水準で推移する期待インフレ率が上昇し、連動性の高い不動産株の上昇が期待できよう』と見ています。

続けて、『大手デベロッパー3社〈三井不動産（8801）・三菱地所（8802）・住友不動産（8830）〉の株価動向をみると、年初からの下落局面では、住友不が相対的に底堅い動きをしたが、17/3期本決算発表後も他の2社を上回るパフォーマンスをみせている。同社は17/3期まで7期連続で営業増益。また、4期連続で最高益更新、今期会社計画も最高益更新見込みという業績の好調さが目立つ』として、相対的にROEが高い住友不動産<8830>が選好されやすかったと分析しています。

最後にレポートでは、『大手不動産銘柄』を紹介しています。具体的にはヒューリック<3003>や住友不<8830>、野村不HD<3231>など全8銘柄が挙げられていますので、詳しくは6/30付の「Daily Outlook」をご覧になってみてください。

また、面白いレポートを発見したらご紹介しますね。

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フィスコリサーチレポーター　花田浩菜



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